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La nuova polveriera dell’economia europea si chiama Ucraina

by Nik Cooper

La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha avvertito di “nubi geopolitiche” sull’economia europea a causa di possibili ricadute dall’ulteriore escalation delle tensioni tra Russia e Occidente sull’Ucraina.

L’aumento dei prezzi dell’energia, con conseguente incremento dei generi alimentari, le sanzioni economiche e il danno arrecato alla fiducia degli investimenti potrebbero far scaturire impatti di portata catastrofici difficili da quantificare per l’economia.

Un conflitto vero e proprio, anche di tipo limitato, genererebbe probabilmente un’inflazione immediata e rapida dei prezzi dei carburanti e dei generi alimentari.

I paesi dell’Unione europea acquistano il 41,1% del gas importato dalla Russia e il 27% del petrolio, secondo i dati dell’UE: qualsiasi restrizione degli approvvigionamenti porterebbe rapidamente a un aumento dei prezzi dell’energia.

Ciò si ripercuoterebbe sull’economia, sulle bollette, di luce e gas, e sul carburante. Il conseguente aumento dei trasporti ed elettricità porterebbe l’inflazione alle stelle con la gente che già “impazza”, perché stremata, che non riesce ad arrivare alla fine del mese.

Anche le scorte di cibo sarebbero probabilmente colpite. Il gas naturale è il componente principale di molti fertilizzanti, quindi i costi più elevati del gas probabilmente farebbero aumentare i prezzi di tutti i raccolti.

Separatamente, l’Ucraina ha esportato oltre 33 milioni di tonnellate di grano l’anno scorso, quindi qualsiasi interruzione si sarebbe riverberata sui mercati globali, inclusa l’Europa.

Nel complesso, Bank of America Securities stima che un’escalation potrebbe far salire l’inflazione della zona euro da 1 punto percentuale al 4% per il 2022.

Se la Russia decidesse di interrompere tutte le importazioni dall’UE, ciò inciderebbe sugli 80 miliardi di euro di beni che l’UE esporta in Russia ogni anno, pari allo 0,6% del PIL dell’UE.

Queste esportazioni dell’UE riguardano principalmente macchine e automobili, prodotti chimici e manufatti. Tra i paesi dell’UE, la Germania è sia il più grande esportatore che importatore della Russia, ma anche l’Italia, i Paesi Bassi, la Polonia, il Belgio e la Francia hanno scambi considerevoli.

Col tempo, le aziende europee cercherebbero di assicurarsi partner commerciali alternativi, come in effetti molti hanno già fatto dopo lo scontro sulla Crimea nel 2014. L’esposizione all’export della zona euro verso la Russia si è all’incirca dimezzata da allora.

L’UE è anche il più grande investitore estero in Russia con un investimento diretto totale di 311,4 miliardi di euro nel 2019.

L’investimento russo nell’UE è di 136 miliardi di euro. A seconda della gravità di eventuali sanzioni e contro-sanzioni, la presenza europea in Russia in parte potrebbe risentirne.

“Sulla carta è molto, ma questa è solo una piccola frazione degli IDE esteri complessivi delle società dell’UE”, ha affermato Daniel Gross, capo del think tank CEPS a Bruxelles, che ha aggiunto di vedere pochi rischi che Mosca voglia espropriare gli impianti gestiti dalle società dell’UE a causa delle complessità legate alla loro gestione.

Chiaramente negativo, comunque. L’aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari indebolirebbe il potere d’acquisto delle famiglie e eroderebbe la fiducia. I consumi verrebbero colpiti rapidamente e gli investimenti probabilmente diminuirebbero nelle settimane e nei mesi successivi.

“Le nuvole geopolitiche che abbiamo sull’Europa, se dovessero concretizzarsi, avrebbero sicuramente un impatto sui prezzi dell’energia e, attraverso i prezzi dell’energia, un aumento dei costi in tutta la struttura dei prezzi”, ha affermato la scorsa settimana Lagarde, BCE, citando i successi ai consumi e agli investimenti.

Inoltre, poiché i prezzi elevati dell’energia colpiscono in modo sproporzionato le famiglie a basso reddito, è probabile che i governi introducano misure di sovvenzione, che a loro volta eserciterebbero una maggiore pressione sulle casse statali già tese dalle misure di sostegno alla pandemia.

Lo studio della Bank of America ha stimato che un’escalation metterebbe a rischio 0,5 punti percentuali della produzione europea direttamente a causa del freno ai consumi privati.

Molti consumatori hanno accumulato riserve sotto forma di risparmi in eccesso accumulati durante la pandemia, ma alcuni di questi risparmi sono già stati erosi da forti aumenti delle bollette del carburante.

La BCE non inasprirebbe la politica per compensare un’impennata dell’inflazione legata al conflitto. Normalmente sembra oltre la volatilità a breve termine perché la politica è efficace solo dopo 12-18 mesi.

Tuttavia, con l’inflazione già a un livello record del 5,1% e la pianificazione della BCE di allentare lo stimolo nei prossimi mesi, un conflitto e l’ulteriore aumento dell’inflazione associato eserciterebbero pressioni pubbliche sulla banca.

Insomma, questa è una guerra che l’Europa sicuramente non vuole e gli sforzi inversi di Usa e Russia stanno alimentando un conflitto inutile.

E’ chiaro a tutti che un ipotetica guerra tra armate “rosse” e armate a “stelle e striscie”, sotto mentite spoglie, non è una cosa che l’Europa vuole.

La sovranità dell’Ucraina è legittima e sacrosanta, ci mancherebbe, e un’invasione del suo territorio in maniera arrogante non è concepibile nel terzo millennio, ma stuzzicare il can che dorme, annettendo in maniera subdola Kiev tra gli alleati Nato, nemici di Mosca non ufficiali, non è una spesa che i cittadini europei riuscirebbero a sostenere in termini economici.

Occhio ad esercitare pressione su ingranaggi troppo arrugginiti e logori, gli equilibri sono vicini alla rottura e il rischio di una polveriera è immenso.

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