Gli investitori sono in piena regola sul panico per il coronavirus. Ma la gente non dovrebbe fare affidamento sulla Federal Reserve o su altre banche centrali per salvare la situazione.
Sì, la Fed può fare molte cose per aiutare a calmare i nervi sfilacciati quando le azioni sono in caduta libera, ma c’è ben poco che la Federal Reserve – o Trump e il Congresso, del resto – possano fare per risolvere questa crisi biologica per i mercati e l’economia.
Abbiamo assistito alla Grande Recessione nel 2008 e nel 2009. È stato un periodo terrificante, ma questo sembra molto più spaventoso.
L’ex presidente della Federal Reserve, Ben Bernanke, e il segretario al Tesoro di George W. Bush, Hank Paulson, sono stati in grado di utilizzare vari “bazooka”, come il salvataggio del TARP per le grandi banche e i pacchetti di salvataggio per l’industria automobilistica, per fermare la crisi finanziaria del 2008. Ma i tagli dei tassi, delle tasse e altri stimoli non fermeranno un virus e il massimo impatto economico che avrà.
La Fed non può convincere le persone a rimanere a casa e non recarsi al lavoro se hanno la febbre, si coprono la bocca quando tossiscono o si lavano ossessivamente le mani. “Esistono tutti i tipi di prove sulle epidemie che suggeriscono che riusciremo a superarlo. Ma nessuna quantità di stimolo monetario o fiscale avrà alcun effetto”, ha affermato KC Mathews, Chief Investment Officer di UMB Bank.
Sì, nel 2008 le grandi banche avevano molti problemi e il mercato azionario era a pezzi, ma c’era motivo di credere allora che le azioni intraprese da Washington – a cominciare dall’amministrazione Bush fino a quella di Obama – alla fine avrebbero dato dei frutti.
E quella era la chiamata giusta. Il mercato ha raggiunto un nuovo record solo la scorsa settimana e anche dopo le brutali flessioni di questa settimana l’S&P 500 è ancora più che quadruplicato rispetto al minimo di 666 del mercato di marzo 2009. Lo stimolo finanziario aveva un senso intrinseco per risolvere quello che essenzialmente era un problema di liquidità. Funzionerà ora?
È difficile immaginare come tagliare i tassi di interesse da livelli già bassi impedirà alle persone di preoccuparsi di un focolaio. Inoltre, i tassi di interesse negativi in Giappone non sono riusciti a riaccendere la sua lunga economia inattiva e non è chiaro nemmeno che presto faranno uscire l’Europa dalla stagnazione.
Gli investitori quindi dovranno essere pazienti. Il mercato potrebbe sperimentare molte crisi e ricominciare nelle prossime settimane poiché i titoli suggeriscono in alternativa che la diffusione del coronavirus è sotto controllo o si sta intensificando.
Ciò sconvolgerà ulteriormente gli investitori. E considerando che l’attuale mercato rialzista è in atto dal marzo 2009, con solo alcune correzioni qua e là, alcuni sostengono che siamo attesi da tempo per un pullback molto più grande.
I guadagni sono diminuiti per i primi tre trimestri del 2019 e le tensioni commerciali rimangono un rischio per l’economia globale nonostante la tregua tra Stati Uniti e Cina. Tuttavia, il mercato azionario è salito alle stelle e molti esperti hanno ritenuto che le valutazioni fossero troppo alte.
Certo, più tagli ai tassi da parte della Fed e persino tasse più basse potrebbero ispirare un sentimento più rialzista e riportare il mercato sulla buona strada. Un aumento della fiducia può indurre gli investitori a continuare a comprare azioni e i consumatori a continuare a fare acquisti. Ma le uniche vere soluzioni a un’epidemia di salute sono i vaccini e il passare del tempo. Si spera che l’industria delle biotecnologie fornirà presto le prime mentre corrono per rallentare (o addirittura arrestare) la diffusione della malattia.
La storia dimostra che gli investitori fanno un pessimo lavoro nel tentativo di cronometrare le sommità e le conseguenze del mercato. È meglio attenersi ai propri investimenti attraverso gli inevitabili alti e bassi. Ed è probabilmente troppo presto per iniziare in modo aggressivo anche la caccia agli affari. L’acquisto al ribasso può essere pericoloso perché le scorte potrebbero diminuire ulteriormente prima di toccare il fondo.
“C’è un tempo per comprare, un tempo per vendere e un tempo per stare bene. Questo è un tempo per stare bene”, ha detto Mathews.