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La risposta della BCE alla pandemia COVID-19

by Freelance

Di Mirko Fallacia

L’economia dell’area dell’euro è stata colpita duramente dallo shock pandemico straordinario e grave del coronavirus (COVID-19) nel 2020. L’attività economica ha subito una brusca contrazione durante la prima metà dell’anno a seguito delle misure di blocco e dell’accresciuta avversione al rischio. La reazione di politica monetaria e fiscale forte e coordinata, combinata con notizie positive sui vaccini, ha contribuito a stabilizzare l’attività nella seconda metà dell’anno.

Nel complesso, il PIL dell’area dell’euro si è contratto del 6,6% nel 2020. L’inflazione nominale annua è scesa allo 0,3%, dall’1,2% nel 2019, in gran parte a causa del calo dei prezzi dell’energia, sebbene vi siano stati anche fattori legati alla pandemia. Ad esempio, i settori più colpiti dalla crisi, come i trasporti e gli hotel, hanno contribuito al calo dell’inflazione nella seconda metà dell’anno.

La BCE ha cercato di allentare la propria posizione di politica monetaria per cercare di arginare l’impatto negativo della pandemia sull’economia dell’area dell’euro, attraverso una serie completa di misure che sono state ricalibrate nel corso dell’anno. Ciò includeva: l’introduzione di un nuovo programma temporaneo di acquisto di emergenza in caso di pandemia; allentamento dei criteri di ammissibilità e collaterali; e offrendo nuove operazioni di rifinanziamento a più lungo termine.

La risposta della politica monetaria è stata una manna dal cielo per proteggere i grandi interessi ed è stata importante per stabilizzare i mercati contribuendo a contrastare i gravi rischi posti dalla pandemia per il meccanismo di trasmissione della politica monetaria, le prospettive per l’economia dell’area dell’euro e, in ultima analisi, l’obiettivo di stabilità dei prezzi della BCE.

Inoltre, le politiche macroprudenziali si sono concentrate sul mantenimento del flusso di credito all’economia, mentre sono state introdotte misure microprudenziali per moderare l’impatto della crisi e promuovere la resilienza del settore bancario europeo.

A gennaio, il Consiglio direttivo ha avviato una revisione della strategia di politica monetaria della BCE, per garantire che rimanga adeguata allo scopo. La revisione mira ad analizzare a fondo le implicazioni dei profondi cambiamenti verificatisi dalla precedente revisione nel 2003. Questi includono il calo persistente dell’inflazione e dei tassi di interesse di equilibrio e gli impatti della globalizzazione, della digitalizzazione e del cambiamento climatico. La revisione valuterà se e come la BCE debba adeguare la propria strategia di politica monetaria in risposta e dovrebbe concludersi nella seconda metà del 2021.

La BCE deve lavorare per esplorare tutti i modi possibili nell’ambito del suo mandato in cui potrebbe contribuire a limitare le conseguenze economiche e sociali potenzialmente sostanziali del cambiamento climatico. Ciò necessita di un’attenta analisi in tutte le aree politiche pertinenti, l’investimento dei fondi pensione e dei portafogli dei fondi propri in modo sostenibile e responsabile e concentrandosi sull’impronta di carbonio. La Banca centrale europea, inoltre, ha recentemente creato un centro sul cambiamento climatico al fine di modellare e guidare la sua agenda sul clima.

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