La Grecia esce dalla “Red zone”, ma il contraccolpo dell’austerità persiste

La Grecia sta per superare il monitoraggio post-bailout e il governo e i creditori pubblicizzano l’uscita come la fine di un’era oscura che ha inflitto profonde cicatrici all’economia e alla società greca.

Il 20 agosto, Atene chiude ufficialmente il regime di sorveglianza rafforzata che ha seguito i suoi tre salvataggi consecutivi dal 2010 al 2018.

La mossa è un messaggio per gli investitori e i mercati e dice che la Grecia è fuori dai guai e un passo avanti a investment grade.

“Dopo 12 anni… un capitolo difficile per il nostro Paese volge al termine”, ha dichiarato la scorsa settimana il ministro delle finanze greco Christos Staikouras, aggiungendo che ciò consentirà al Paese una maggiore libertà nella politica economica.

La Commissione europea ha accolto con favore i risultati conseguiti dalla Grecia e il suo impegno a continuare ad attuare le riforme oltre la fine della sorveglianza rafforzata.

Ma i titoli oscurano il fatto che la Grecia sta ancora lottando con molte delle debolezze che hanno pesato sulla crescita per decenni, affermano gli analisti. L’economia è particolarmente vulnerabile ai nuovi shock della guerra in Ucraina, alla crisi energetica e al rischio di stagflazione che incombe sull’eurozona.

L’inflazione è al livello più alto degli ultimi 29 anni mentre i salari sono ancora molto bassi.

L’economia greca è rimbalzata dall’era della crisi. Il tasso di disoccupazione, che durante la crisi ha raggiunto lo sbalorditivo 28 per cento, è ora al 12,5 per cento. Il suo prodotto interno lordo è cresciuto dell’8,3% nel 2021 e la Commissione prevede che crescerà del 4% nel 2022 e del 2,4% nel 2023.

Tuttavia, l’inflazione si attesta all’11,5%, rendendo il costo della vita quasi insopportabile per molti greci. La Grecia è anche indietro rispetto alla maggior parte delle economie avanzate nell’offrire lavori ben pagati, secondo l’OCSE.

Inoltre, nonostante le riforme che Atene ha dovuto portare avanti nell’ambito degli accordi di salvataggio, non è stata in grado di sgretolare alcune delle maggiori sfide strutturali.

Questi includono una massiccia burocrazia, soprattutto nel sistema legale, e l’evasione fiscale cronica. Piuttosto che diversificare la sua economia, la Grecia rimane enormemente dipendente dal turismo. E la stragrande maggioranza delle imprese, tipicamente piccole imprese, è considerata insolvente.

Nel frattempo, la Grecia ha ancora la dubbia distinzione come unico membro della zona euro il cui debito sovrano ha un rating spazzatura, anche se il primo ministro Kyriakos Mitsotakis afferma che il paese potrebbe ottenere lo status di investment grade nella prima metà del 2023.

In questo contesto, il debito sovrano greco rimane tra i più costosi della zona euro, riflettendo il sentimento degli investitori secondo cui c’è ancora un forte premio necessario per mantenere i suoi titoli di stato.

A partire da martedì, il rendimento del suo titolo decennale è sceso al 3,26%, rispetto al 3,07% dell’Italia, altra “sorvegliata speciale” dell’Eurozona. Questo è ben al di sopra del bund tedesco ultra sicuro allo 0,94%.