Di Gaia Marino
La Banca centrale europea potrebbe iniziare ad aumentare i tassi di interesse prima di terminare il suo programma di acquisto di obbligazioni, ha affermato il policymaker della BCE Robert Holzmann, sfidando la visione di lunga data della banca sulla sequenza delle sue imminenti mosse politiche.
Con l’inflazione che ha raggiunto nuovi livelli record negli ultimi mesi, la BCE ha recentemente abbandonato l’impegno a non aumentare i tassi quest’anno, ma ha a lungo sostenuto che la fine degli acquisti di obbligazioni viene prima di qualsiasi aumento dei tassi di interesse.
Questa posizione sul “sequencing” non è stata finora contestata e tutti i politici che hanno parlato in pubblico hanno accettato l’ordine, concentrando la loro discussione su quando dovrebbero terminare gli acquisti di obbligazioni, noto come allentamento quantitativo.
“Quando si tratta di prospettive sui tassi di interesse, la BCE ha sempre segnalato che un aumento dei tassi di interesse non dovrebbe aver luogo fino a poco dopo la fine degli acquisti di obbligazioni”, ha affermato Holzmann in un’intervista al quotidiano svizzero NZZ.
L’argomento a favore del sequenziamento della BCE è che un rialzo del tasso prima della fine degli acquisti di obbligazioni significherebbe che la BCE sta premendo sia l’acceleratore che il freno allo stesso tempo.
Inoltre, appiattirebbe la curva dei rendimenti, danneggiando la redditività delle banche, poiché sfruttano il divario tra costi di finanziamento a breve e lungo termine.
La prossima riunione della BCE è il 10 marzo e gli economisti si aspettano che la sequenza venga confermata. I politici dovrebbero anche segnalare la fine degli acquisti di obbligazioni nel terzo trimestre, aprendo le porte a un rialzo dei tassi prima della fine dell’anno.
Definendo l’uscita dall’era dei tassi di interesse negativi un “segnale importante” per la società e i mercati, Holzmann ha affermato che vorrebbe vedere due aumenti dei tassi di interesse entro la fine del 2022 o l’inizio del 2023.
“Alcuni dei miei colleghi sarebbero forse ancora più progressisti qui, mentre altri sarebbero più cauti”, ha detto Holzmann.
Ha affermato che un tasso di riferimento di circa l’1,5% sarebbe un punto di riferimento per una politica monetaria neutrale.
“Penso che un tasso di interesse chiave di circa l’1,5% nel 2024 potrebbe essere realistico, anche se potrebbe spostarsi leggermente in avanti o indietro”, ha affermato.
I responsabili politici della BCE si incontreranno a Parigi giovedì e terranno il loro prossimo incontro politico il 10 marzo.